Simon2024-02-20 09:50:22

同学，上午好。

假设购买一只美元债券，期初支付了USD 100出去，期间收到USD coupon，期末收回USD 本金。如果想把USD的敞口变为AUD的敞口，其中一种做法是把USD债券卖掉，收回USD，再把USD换成AUD，去购买AUD债券。另一种做法就是进入currency swap，通过货币互换，把净头寸从USD转成AUD。（假设期初汇率1.25 AUD = 1 USD）

swap的头寸是支付AUD本金，收到USD本金，然后期间会收AUD利息，支出USD利息。（截图1）

补充：在currency swap中，期初要支付AUD 125，同时收到USD 100，但这是根据即期汇率计算得来的，这是一笔公平的交换，除非是真的需要这笔本金，否则互换与否，意义不大，因为按照汇率，USD 100就是AUD 125，二者等价。
虽然期初在名义上互换了本金，但其目的是为期间以及期末的互换提供金额上的依据，所以实际上是可以不互换本金的。

那么在这个swap中，期初并不需要真的再支付出125 AUD的本金，而是我原来花了100 USD 购买了USD 债券，再通过签订一个swap，把原来USD 头寸，转换成AUD头寸，而这个swap不需要在期初再拿出125 AUD的本金。在期初，真正实际支付出去的，只有购买美国国债的100 USD。