曹同学2024-02-14 22:24:32
曹同学老师，这里拿第一个举例，r↑P↓，为什么是short更多，这里就是要把bpva下调，债券价格已经↓了，为什么还要卖空更多期货
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Simon2024-02-15 13:26:55
Simon同学，上午好。
此处是derivatives overlay里的策略，如果duration gap（BPV A和BPV L不匹配）对投资者有利，那么是可以保留duration gap。
例如BPV A＞BPV L，理论上是要short futures消除duration gap的，但如果利率上涨，债券下跌，因为资产的BPV A更大，所以资产下跌更多，而负债BPV L更小，所以负债下跌更少，资产大跌，负债小跌，对我来说，这种duration gap就是不利的，所以，要short 更多的futures（over hedge）；
或者换个角度理解：BPV A＞BPV L，理论上是要short futures消除duration gap的。此时利率上升，债券价格会下跌，那么就short 更多的futures来赚钱（因为futures未来会跌，那么我就多卖一些，通过short futures来赚钱）
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也就是说r↑，期货价值也会↓，卖更多来做到duration neutral. 后面A＜L的情况，r↑，L↓＞A↓，所以可以少买期货吧？
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同学，上午好。不是卖更多来做到duration neutral，而是出于赚钱目的，如果是卖期货。如果期货将来下跌，我就多卖（和买卖股票一个道理，如果本来是想卖股票，股票价格未来下跌，我就多卖掉一些）
而A＜L，所以要买期货，但是利率下降，期货价格上升，所以要多买期货。
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