Simon2024-02-14 14:19:30

同学，上午好。QM是固定不变的，QM: 为了补偿投资者承担的信用风险，在债券发行时，会在MRR基础上额外给与投资者的一定风险补偿，这里额外增加的补偿是QM。QM是一开始就定好的，固定的。

另外，关于此题选的是lowest

首先比较下QM和DM。QM: 为了补偿投资者承担的信用风险，在债券发行时，会在MRR基础上额外给与投资者的一定风险补偿，这里额外增加的补偿是QM。QM是一开始就定好的，固定的。(QM在分子位置)

DM位于分母位置（折现率MRR+DM），DM是发行之后，随着公司的信用质量发生改变而变化，也就是发行之后，对信用风险的一个调整。

期初发行的时候，QM=DM，

发行后，信用风险变大，则DM变大，DM＞QM；若信用风险变小，则DM变小，DM＜QM。题目中upgrade，信用风险减小，所以，DM＜QM。C排除。

然后比较DM和Z-DM，先说他们的公式（截图），他们是计算浮息债券的价格的两种方法，但是通过这两种方法，计算出的债券价格，理论上应该是一样的（pricing model to solve for the observed market price，价格是市场上观测到的，所以两种方法计算后是一样的价格），所以可以近似认为，他们最终的折现利率MRR+DM，以及Z+Z-DM是相等的。

第二张截图中的公式，z可以认为是MRR forward rate，第一Z-DM这个公式，用的折现率是MRR forward rate+Z-DM，也就是MRR+DM=MRR forward rate+Z-DM。题目中，MRR forward rate＞MRR，那么Z-DM＜DM。所以选A。