Simon2024-02-13 11:45:47

同学，新年好。先说结论：用行权价。

1. 需要protect the position from any short-term downside risk，完全消除下行风险，所以要用ATM option（行权价110那个，他离股价最接近）

1份合约的对冲金额是110*100（行权价*100），所以我的2million除以对冲金额就是对冲份数，2million/（110*100）=182。

2. 不使用市值2million除以股价，确定股票数，再决定对冲数量，是因为这里股价和行权价不完全相等。我先使用市值除以股价确定对冲份数来计算，2million/110.5=18100，需要合约数18100/100=181，比上边少了1份。如果行权价=股价，那么这个思路没问题。可是现在股价是110.5，行权价是110

如果还是按照股票数来对冲，这道题不能完全消除下行风险。如果还是按照option和stock 1：1，从110.5跌倒110这段是没有保护的（如果只对冲181份），

如果要额外消除110.5到110这段的损失，我需要额外多对冲1份合约（182份），这份多的合约带来的收益，就是用来弥补那181份合约不能消除的110.5到110这段损失。