Simon2024-02-06 16:27:45

同学，上午好。

duration只需要closely match，稍微大一点点或稍微小一点点，都是可以的。

但convexity，对于单负债匹配，asset的convexity越小越好。对于多负债匹配，asset的convexity在大于liability的convexity的基础上，asset的convexity越小越好。

对于single liability immunization，需要满足的条件是：
1. 资产的初始市场价值要等于或超过负债的现值(PVA ≥ PVL)
2. 组合的麦考利久期要匹配负债的到期日(DA = DL)
3. 最小化资产的convexity

如果是multiple liability immunization，
1. 资产的初始市场价值要等于或超过负债的现值(PVA ≥ PVL)
2. 组合的BPV要匹配负债的BPV(BPV A = BPV L)
3. 最小化资产的convexity，同时满足convexity A＞convexity L