杨同学2024-02-02 22:37:36
杨同学24 mock B AM case 5 第3问，老师可以解答一下CTD的原理吗？为什么是乘CF呀？（解析视频什么时候出呀？）
回答（1）
Simon2024-02-04 09:24:41
Simon同学，上午好。
1. CTD原理：P CTD=FP 标准×CF，CTD债券价格=标准期货价格×CF。
而标准期货和CTD债券的久期是相同的，所以 P CTD×D×0.0001=FP 标准×D×0.0001×CF，即BPV CTD=BPV 标准×CF。
那么BPV target=BPV portfolio+N×BPV标准
N=(BPV target-BPV portfolio)/BPV标准=(BPV target-BPV portfolio)/(BPV CTD/CF)=(BPV target-BPV portfolio)×CF/BPV CTD
2. 解析视频都有了，可以点以下链接：
https://www.gfedu.cn/home/#/REX/9934/exam/558936/1/analyze/1708251/1?ChildSpecialKey=2&ChildClassTypeId=14173
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老师，那为什么在密卷AM，case 4里面，future settlement price * CF 并不等于 CTD 的price呢？
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同学，下午好。是对不上的，但这是个很偏的知识点。理论上FP标准×CF=CTD price，但是恰好和公式计算出的价格相等的CTD债券不一定有，所以在真实交割的时候的CTD债券价格往往有出入。
所以，在计算对冲份数时，有CTD，优先使用CTD的数据，因为CTD债券才是真实交割的债券。
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