TTER2024-02-01 20:29:33
TTER请问这里本来就是要调平BPV asset和BPV liability（50份合约），如果overhedge或者underhedge了，不是会导致BPV调不平么？应该怎么理解
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Simon2024-02-02 10:58:11
Simon同学，上午好。BPV不平，存在duration gap，要通过买卖衍生品，来消除duration gap。但如果考虑到利率变动，而这种duration gap对我有利，我就保留这种duration gap，甚至可以扩大duration gap。
例如BPV A＜BPV L，理论上是要long futures消除duration gap的，但如果利率上涨，债券下跌，因为资产的BPV A更小，所以资产跌幅更小，而负债BPV L更大，所以负债跌的更多，资产跌的少，负债跌的多，对我来说，这种duration gap就是有利的，所以，即使long 更少的futures（under hedge），无法消除duration gap，也是没事的。反之利率下降，我就要long 更多的futures（overhedge）
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哦哦 那我一开始的理解就是错的，我以为用期货调平就是要追求BPV a = BPV L. 话说如果可以保留有利的duration gap的话，就不是做免疫策略了对不？
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刚我又看了下笔记，derivatives overlay是LDI liability driven的四个策略之一吧，是和immunization平行的策略（也就是derivatives overlay不用服从于immunization），可对？
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对的，同学，您的理解是正确的。derivatives overlay可以保留有利的duration gap
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