minyu2019-02-02 22:59:31
minyu老师好，上午case题 （1）2015 Q3 A ii 题干里提到用的是enhanced-indexing strategy ，那key rate duration作为primary risk factor 应该与index保持一致吧。若不一致，算是违反mandate 吧？ （2）2013 Q8 D问 根据公式：P差值= - D*y差值 + 1/2*convexity*(y差值)^2 ，liability 的convexity更小，那liability 减少的量不也应该更少么？答案为什么是liability 减少的量比asset 减少的量多？ （3）2013 Q9 B问 题干里只提到spread 会tighten，为什么答案里说yield curve会上移？
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Sherry Xie2019-02-03 23:40:00
Sherry Xie1. MANDATE要求是保证effective duration 一致，没提到key rate duration，所以不违反。
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2.不要从公式的角度来想，直接从性质来想，Liability的convexity小，说明跌的更多，所以liability 的decline in value是超过asset的。
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3. 题目问的是担心在spread curve tighten下会发生什么风险，最有可能发生的是收益率曲线shift upward，导致price increasing被yield curve shift抵消。是一种假设出来的风险，而由于30年债券duration大于3年期债券，会加大这种风险。
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有关于case的问答，建议一个问题问一题，附上完整的题干和解答，方便查看，谢谢。
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