minyu2019-02-02 22:54:07
minyu老师好，上午case题 2017 Q9 （1）A问 答案提到higher average coupon所以higher reinvestment risk，是为什么？ （2）C问 multiple liability immunization时 为什么要保证asset portfolio里每个资产的duration要大于liability duration？不应该是小于么，这样保证asset先到期，就足够有钱偿还liability
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Sherry Xie2019-02-03 22:13:18
Sherry Xie同学你好，coupon收到的多需要再投资出去，因此reinvestment risk也比较高。
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对于multiple liabilities matching, 不要求duration，只要求bpv asset=bpv liability就行了。
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老师好，关于C问，洪老师的讲义上也提到，distribution of duration of individual asset要超过distribution of liabilities 。这一问的答案也是这样解释的。
我不明白的点是，不应该是asset 先于liability到期，才能保证负债可以还上么？这一问我选的是portfolio C，答案是portfolio B。
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distribution of duration of individual asset要超过distribution of liabilities 其实意思是asset convexity需要大于liability convexity, 因为asset的现金流一定要包住liability的现金流， 才能保证asset一定可以cover liability。
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