139****67842024-02-01 01:04:48
139****6784callable Bond 的OAS 为什么小于 Z spread来着？ callable bond因为可以提前retire所以卖的更便宜，OAS不应该大于Z-spread么
回答（1）
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Simon2024-02-02 10:42:46
Simon同学，上午好。
OAS是剔除option之后的（可以认为是pure bond的补偿），Z-spread考虑了option。对于callable bond来说，对投资者不利，所以需要在原pure bond基础上增加补偿，那么Z-spread＞OAS。
而callable 卖的越便宜，那么债券价格越低，折现率就越高，所以spread也越大。也是Z-spread更大。
如果是putable bond，那么OAS＜Z-spread。因为putable bond对投资者有利，不需要那么多补偿，那么Z-spread＜OAS。
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