Simon2024-01-25 13:53:02

同学，上午好。是要分开看的。你的理解是正确的。

这道题先比较F和S0确定roll yield正负。然后spot的变动，影响实际平仓时，roll yield会负到什么程度。

整体思路如下：

先判断roll yield，比较S0和F。

1. 在initial时刻，签了一个做空EUR的6个月forward at 1.3935-19=1.3916.
2. 与6个月后卖EUR相比，现在就把EUR按照1.3935卖掉，显然更划算，所以签了一个6个月的forward不划算，是negative roll yield。

然后考虑spot的实际变动：

3. 6个月后到期，为了把forward平掉，我得去市场上按照spot rate 买回EUR，但这时候spot rate是1.4289，只看exhibit 1中的spot rate这一行，可以看到欧元在升值，所以EUR是越来越贵的（sell low and buy more high，按照1.3916卖，1.4289买回），我买EUR不划算。所以made it even more negative。