梁雪2024-01-20 08:46:58

同学你好，
Credit migration是债券公开评级的变化对于债券价格的影响，通常下调评级比上调对于价格影响更大。
Investment-grade bonds generally have higher credit ratings, lower default risk, and higher recovery in the event of default and offer lower all-in yields to maturity. High-yield bonds usually have higher yields to maturity as a result of lower (sub-investment or speculative grade) credit ratings, higher default risk, and lower recovery in the event of default.
图中显示，高评级债的one notch downgrade（%）更大，低评级债的default probability（%）更大。因此投资级债，更关注spread risk，主要用spread duration衡量；投机级债，更关注 default risk，用市场价格衡量。