139****6784回答（1）
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Simon2024-01-18 16:43:17
Simon同学，上午好。
Q4才和CDS有关，如果是用简便思路，那么130bps和175bps是完全没用。
简便思路如下：
整体思路是credit curve变陡峭，买入长期protection，卖出短期protection。
因为使用long-short CDS strategy，一买一卖，要保证duration neutral。具体是需要满足BPV 5yr=BPV 10yr。
然后，此题可以有简便算法，直接基于BPV思考（BPV=8.68×10,000,000*0.0001=8680）。
因为credit curve变陡峭，策略是买入长期protection，卖出短期protection。长期spread上升20bps（买入protection，spread上升对我有利，赚20bps），短期spread上升10bps（卖出protection，spread上升对我不利，亏10bps），最终赚了10bps（因为BPV 5yr=BPV 10yr，所以spread可以直接轧差）。
那么gain=BPV×10bps=86,800
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您说的简便方法，那怎么考虑只用长期的久期8.68，短期的久期完全没用该怎么理解？
另外，老师视频讲的，也没用到130bps和170bps，这两个条件是想说什么东西呢
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第1问：因为要保证短期BPV和长期BPV是相等的，所以只用长期duration计算出BPV就行了。如果用短期久期，也是可以的，但是稍微繁琐了些，要保证BPV相等，那么4.669×P=8.68×10,000,000，求出5yr的本金是P=8.68/4.669*10million=18.59million，然后计算BPV=18.59million*4.668*0.0001=8680
第2问：这两个条件，是在计算过程中约掉了，所以不用。
例如，最原始的计算公式CDS price=1+（coupon-CDS spread）*duration，
其中CDS spread发生改变，CDS price改变。以短期为例，那么确实需要带入CDS spread=130，计算出期初价格，然后带入新的短期CDS spread=130+10，计算出新的价格。但是实际上截图中红色圈出这部分可以直接和旧公式直接约掉，所以用不到。
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