139****6784回答（1）
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Simon2024-01-17 11:59:43
Simon同学，上午好。Reinvestment risk与price risk是此消彼长的。
price risk是债券价格变动的不确定性，如果利率上升，债券价格下跌。
reinvestment risk是票息再投资风险，票息再投资收益的不确定性，如果利率上涨，再投资收益增加。
因为Reinvestment risk与price risk是此消彼长的。所以如果二者相互抵消，就能immunization。
Strategy 2: Immunization of the single liabilities using coupon-bearing bonds while continuously matching duration.
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所以其实本题的关键是没有说明确的利率环境是上涨还是下跌是么
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不是上涨或下跌，因为如果immunization，这两个risk是可以相互抵消的。例如利率上涨，债券虽然价格下跌，但再投资收益会增加，二者能抵消，例如利率下跌，债券价格上涨，但再投资收益减少，二者也抵消。
然后，price effect比再投资风险大是当投资期限＜麦考利久期时，此时就不在immunization。
而如果投资期限＜麦考利久期，那么存在market price risk > reinvestment risk
而如果投资期限＞麦考利久期，那么存在market price risk＜ reinvestment risk
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