开开2024-01-15 15:20:13

同学你好，
ST和LT的利率是普遍上行的。我们可以发现所有期限的国债benchmark return都是负的。
return attribution分解的是active return，即和benchmark的比较。
duration effect体现的就是这种平移变动带来的影响。因为duration衡量的就是利率曲线水平平移时对债券价格的影响。 因为长期债券的久期更大，因此对利率变化的敏感度更高，因此在利率上行的情景下超配长期债带来的超额收益是负的，因此duration effect为负。
另一种是收益率曲线形状的变化，即变陡或变平，curve effect体现的就是这种变化带来的影响。因为现在利率上行，且组合超配长期债，curve effect 为正说明收益率是变平坦的，即长端利率上行的比短端少，长债受利率上行的相对影响就比短期小。因此，和benchmark相比，portfolio有正的curve effect。

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