Simon2024-01-13 13:11:36

同学，上午好。因为在判断出都是OTM后，画出的图像是risk reversal

首先判断出图像是volatility skew。exhibit 3，第一行是行权价/股价的比值，以Put: 80%为例，行权价/股价=80%，股价大于行权价，这是OTM put，（在图像左边）往后依次类推。而 call：120%，行权价/股价=120%，股价小于行权价，这是OTM call，行权价更大，所以在图像右边。

第二行是隐含波动率。所以ATM put的隐含波动率是22.4, 80% put的隐含波动率是26.31，画出图像是volatility skew。

然后，知识点：volatility skew，需要对波动率低买高卖，所以long OTM call，short OTM put，这是risk reversal策略。