Simon2024-01-13 13:58:10

首先，不是twist，immunization始终都是考虑平行移动，但是衡量利率风险的指标有duration和convexity，免疫策略只是将duration进行匹配，但由convexity而残存的利率风险并没有被匹配，我们也可以从公式角度理解，△P/P=-MD*△y+1/2*convexity*(△y)^2，因为immunization中只考虑了duration，没有考虑convexity，所以convexitty越小越好。

而convexity asset＞convexity liability是多负债匹配时的要求，资产的range需要包裹住负债，所以convexity asset＞convexity liability，但同时依然需要资产的convexity越小越好。

在多负债中，确实是convexity多了不好，少了也不好。但是对于单负债匹配，convexity直接越小越好。