Goollii2024-01-17 17:18:30

同学您好，

AR=Jensen´s alpha/Non-systematic risk

Jensen´s alpha（主动管理的回报）=average annualized return-[risk free rate + beta *( market return - risk free rate )]
Non-systematic risk（主动管理的风险）=the standard deviation of the portfolio’s residual

The appraisal ratio measures the reward of active management relative to the risk of active management 

具体可以看下下图这个原版书案例理解一下

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