Simon2024-01-10 14:24:05

同学，上午好。整体思路是credit curve变陡峭，买入长期protection，卖出短期protection。

因为使用long-short CDS strategy，一买一卖，要保证duration neutral。具体是需要满足BPV 5yr=BPV 10yr。

然后，此题可以有简便算法，直接基于BPV思考（BPV=8.68×10,000,000*0.0001=8680）。

因为credit curve变陡峭，策略是买入长期protection，卖出短期protection。长期spread上升20bps（买入protection，spread上升对我有利，赚20bps），短期spread上升10bps（卖出protection，spread上升对我不利，亏10bps），最终赚了10bps（因为BPV 5yr=BPV 10yr，所以spread可以直接轧差）。
那么gain=BPV×10bps=86,800