Simon2024-01-10 11:51:55

同学，上午好。roll yield是一定可以判断的，如果是short直接是（F-S0)/S0，而long是(S0-F)/S0，roll yield只需要考率F和S即可（假设0时刻签了一个3个月的forward合约，那么比较forward价格和0时刻的spot价格）。

但是第二问除了判断roll yield，还考虑了实际到期日那天时，roll yield变的更加负还是更加正(还考虑了实际的St的影响)。

关于roll yield理解：从本质上来讲，产生roll yield滚动收益，是在到期日，合约远期价格与到期日现货价格，如果存在差异导致的，假设我签了一个三个月的long forward，价格=30，到了到期日那一天，到期日的spot价格=20，那么我买贵了，roll yield为负。

但是到期日的spot价，站在0时点（签forward那天），是不知道的，所以，roll yield有一个默认假设，spot 价格随着时间改变是固定不变的，假如我签了一个3个月的long forward，那么3个月后到期的spot价格，就是今天的spot价格，那么，roll yield的正负，在一开始签订forward合约的时候，就可以和今天的spot价格进行比较，也就是直接比较F和S。

比如，今天F＞S，那么假设，今天的spot就是到期日的spot，那么，未来forward价格会慢慢下降，回归到到期日的spot，所以，如果我是long forward（forward之后会不断下跌，回归到期日的spot），那么roll yield是negative的。

但是，实际上，spot rate不可能是固定的，如果到期日spot进一步贬值，那么forward会跌的更多，那么make the roll yield more negative，如果到期日的spot 是升值的，大于最开始的spot rate，那么forward回归到到期日的spot，跌幅会小，所以是make the roll yield less negative。具体的逻辑可以参考截图。