Simon2024-01-09 17:22:30

同学，上午好。先说怎么判断正负，再说此题思路：

roll yield其实就是现在和未来，哪个更划算。

可以举例来解释下什么是roll yield。比如，我有一份三个月后买欧元的forward（long forward），如果现在欧元便宜，三个月的forward贵，未来买反而更贵，不划算，那么就是负的roll yield。

或者我有一份三个月后卖欧元的forward（short forward），如果现在欧元便宜，三个月的forward贵，未来卖反而更划算，那么就是正的roll yield。



此题思路是：
1. 在initial时刻，签了一个做空EUR的6个月forward at 1.3935-19=1.3916.
2. 与6个月后卖EUR相比，现在就把EUR按照1.3935卖掉，显然更划算，所以签了一个6个月的forward不划算，是negative roll yield。
3. 6个月后到期，为了把forward平掉，我得去市场上按照spot rate 买回EUR，但这时候spot rate是1.4289，只看exhibit 1中的spot rate这一行，可以看到欧元在升值，所以EUR是越来越贵的（sell low and buy more high，按照1.3916卖，1.4289买回），我买EUR不划算。所以made it even more negative。