Simon2024-01-09 10:08:47

同学，上午好。是第二问吗，这道题的解题思路是只考虑0时刻和到期时刻，0时刻签了一个6个月的合约，然后到期，中间不考虑的。用到的原文信息是“He decided to fully hedge the position with a six-month USD/EUR forward contract. Details of the euro hedge at initiation and three months later are provided in Exhibit 1.”然后题干中的信息是at its maturity。

整个思路是：
1. 在initial时刻，签了一个做空EUR的6个月forward at 1.3935-19=1.3916.
2. 与6个月后卖EUR相比，现在就把EUR按照1.3935卖掉，显然更划算，所以签了一个6个月的forward不划算，是negative roll yield。
3. 6个月后到期，为了把forward平掉，我得去市场上按照spot rate 买回EUR，但这时候spot rate是1.4289，只看exhibit 1中的spot rate这一行，可以看到欧元在升值，所以EUR是越来越贵的（sell low and buy more high，按照1.3916卖，1.4289买回），我买EUR不划算。所以made it even more negative。