杨同学2023-12-31 11:44:53
杨同学百题 case Albert Wulf第3问，为什么是short OTM put呢？题目不是要求完全保护downside risk吗？short put不就又打开了下行风险？short call只是限制上行potential而已？
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Simon2023-12-31 13:09:18
Simon同学，下午好。要注意货币的标价形式。
第3题中策略是buying an ATM call option and selling a 25-delta put option，其中完全消除日元下跌风险用的是 ATM call option。
题目背景是欧洲人投日元，担心日元下跌。但是期权标价是￥/€ options，所以从欧元角度考虑。要担心欧元上涨的风险，是通过long ATM call 来完全消除欧元上涨的风险。
同时，题目要求，cost-effective，所以要卖一个OTM put抵减成本。
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我理解完全消除下行风险用的是ATM call。不理解后面降低成本为什么选择put。从图像上看的话，sell put和long call组合在一起，左边依旧是向下的直线，这不是打开下行空间的意思吗？
但是从实际操作理解的话，客户未来需要买入欧元，sell put也是会买入欧元，并没有打开下行空间？
为什么从图像上和从操作上的理解会是相反的？是我哪一步分析错了吗？
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图像见截图。
long 日元，那么就是short 欧元，如果从欧元角度思考，short 欧元的直线斜向下的。
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