Simon2023-12-18 09:14:37

同学，上午好。周老师的就是协会勘误后的解法。关于这道题，协会对2023年原版书进行了勘误，我们用的是勘误后的解法。但是2024年原版书上的答案还是勘误前错误的解法。

截图1是23年协会勘误，可以看到两笔金额用的依然都是2.5million。

课后题的正确解法见截图2

1. 1个月前持有2.5million美元头寸，担心美元贬值，所以做空美元1 month forward。
卖美元等于买欧元，站在dealer角度就是卖欧元，所以用汇率1.1714+0.0010=1.1724
按照1.1724汇率卖出2.5million美元，预计1个月后（也就是今天）欧元流入2.5/1.1724=2.132378million

2. 站在今天，合约到期，要反向买入2.5million美元，来抵消掉上一份short forward合约，那么从spot市场买回美元（卖欧元），dealer就是买欧元，所以用汇率1.1575，按照1.1575买回2.5 million美元，预计欧元流出2.5/1.1575=2.159827million

3. 第三步，为了maintain the hedge，重新签一份short 2.65million美元的forward，但这笔交易的现金流入在1个月后，不是今天，所以不用考虑。最终的现金流是2.132378-2.159827=-0.027449。欧元净流出27449。