开开2023-12-15 09:47:59

同学你好，
Q2让我们讨论一下，如果市场在7月到明年1月期间保持横盘（sideways）会发生什么（put的价值会怎么变化）。
因为明年1月就期权到期的时间。因为1月买入期权时，S/K =110%，现在指数下跌了10%，那么S=K，也就是7月put option是ATM的。如果从7月到期权到期市场没有什么波动维持横盘，那么到期时put的时间价值会消失，ATM的put的内在价值也为0，那么put option将会一文不值，Ortiz也会把每张合约100的期权费全部损失掉。针对这个问题，回答道这里就可以了。
而最后一部分答案描述的是一种动态delta对冲的方法（此处是维持put的delta不变），其实也是一种gamma trading的方法，可以利用期间资产的波动来获利。如果股指上涨（△S>0），对于long put来说△delta>0 ，因为long put 的gamma大于0（gamma越大△delta越大），为了保持delta不变，则需要卖出△delta份股指期货，即市场价格上涨，卖出标的资产（“高卖”），而当股指下跌时，△delta<0, 为了保持delta不变则需要买入△delta份股指期货，即市场价格下跌，买入标的资产（“低买”），在Delta动态调整中，对股指期货进行不断的“低买高卖”，可以获得标的资产价格波动收益。

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