开开2023-12-14 10:22:03

同学你好，
本题问，Chang关于linear factor model的构建和相关结论，哪个方面是最正确的。
选项涉及道理关于unexplained returns的归因，以及剔除volatility这个因子。
在模型设定合理，没有遗漏重要解释因子的情况下，我们认为无法被因子解释的部分就来自alpha和error term。但有遗漏因子的时候，遗漏因子也是可以解释factor无法解释的收益的。相关原版书表述参考下图。所以Change说对冲基金无法解释的收益部分只能归因于alpha和error term是不对的。所以B是对的。
文中又说，credit risk和volatility因子有较高的相关性，那么多因子模型就存在多重共线性的问题。是要剔除两个相关性高的因子中的一个，以解决多重共线性的问题。
方法是分别剔除一个因子，然后计算模型的R^2。看剔除哪一个因子模型的R^2高，就剔除哪一个
而本题中是剔除volatility保留credit risk使得R^2更高，所以构建模型时剔除volatililty因子的做法是对的。所以C选项不对。
A说Chang说的都是对的，那也不对。

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