Essie2023-12-11 14:00:48

你好，这道题考查的是goal-based的资产配置方法，其实就是在BY和CZ两个项目中，根据目标达成的可能性，选择最合适的折现率，然后看目标未来要花多少钱，从而得到今天在不同的目标上要如何配置。
goal 1是要保证90%的概率可以达成目标，在未来20年中维持每年开支120,000，且开支会按照2.5%的增长率逐年上升，对应的折现率根据表格可以看到是5.7%。因为goal1中的现金流是根据通胀调整后的现金流，所以不能够直接用年金的公式，答案是把每一期的支出计算成了通胀调整后的值。我们通常调整现金流的现值是用把分子上的（1+inflation）给翻到分母。
比如说原本是：PMT(1+inflation)/(1+return)，现在就变成了PMT/[(1+return)/(1+inflation)]=PMT/[1+(return-inflation)/(1+inflation)]，所以I/Y就是(return-inflation)/(1+inflation)=3.12%，PMT是120000，计算器用BGN模式，N=20期，能算出goal 1的PV是1820446，那如果把63%的资金给CZ的话那么就是给CZ分配了1827000，足以覆盖1820446的资金需求了，这样能得出C选项。
goal 2就更为简单了，就是看10年后的慈善目标1.5m，85%的目标成功概率对应折现率3.6%，然后计算得到现值1053158，如果在该目标中投入37%，也能实现目标goal 2.