开开2023-12-11 13:58:53

同学你好，
这是根据这次merger的换股方案以及X想做多大规模的套利交易决定的。
本次换股方案是2股A换3股T。
正文中说了，X买了 22,500股T，short了15,000股A，这个是符合3：2的兑换比例关系的。那么并购成功了，22,500股T正好可以换成15,000股A。
相当于X买了 22,500股T，short了15,000股A在并购成功的情况下是相对对冲的，因为22,500股T最终可以转化成15,000股A，平掉原来的15,000股A的short头寸。
payoff就是15,000股A和22,500股T的成本差。
当买22,500股T的价值低于15,000股A价值的时候，就会有正的payoff。
最初支出的成本是long T花了€450,000，最后的价值是换成15,000股A的价值€675,000
payoff就是€225,000.

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