136***652019-01-19 16:11:07
136***65老师 Fixed Income2016年之前的真题有参考价值吗（需要做吗）？另外，考试的时候如果最后答案是正确的，直接写的数字也正确，但没有写公式的说明或者符号，会给全分吗？
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Sherry Xie2019-01-22 14:57:25
Sherry Xie同学你好，FI 没时间的话就做最近三年的上午题，时间充裕的话做最近五年的真题，一定要写2遍以上，控制好时间。关于计算题，只写结果不会拿全分，要把公式写上。
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老师你好，1. 为什么这个表述是不正确的: Callable debt has a smaller option-adjusted spread than comparable non-callable debt. 2. PVBP per Million是什么意思？Swap BPV是带百分号的除以100吗？ 3. 三级考试中，除了Libor，还有什么时候是单利的？还有哪个特别强调是复利的？
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1. 含了call option对于borrower不利，所以callable bond的spread比pure bond大。
2. bpv per million: bpv=MV*duration*1pbs,所以这里的MV=1 million.
Swap bpv就是利率变动1pbs导致swap价格变动多少
3. 单利默认是libor，AI的计算也是单利。
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讲义上写 “Callable bond: ZS > OAS”，这个和问题1怎么解释？问题3中的AI指的是。。？
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Callable bond: ZS > OAS 和问题1 原理差不多。 callable bond的ZS是包含了call option, 对投资者不好所以会给投资者更多的补偿， ZS高。OAS是剔除出了call option后的spread, 不含call option的话对于投资者没有影响，不要给投资者补偿，因此ZS是高于OAS的。
AI是Accrued interest
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可是问题1说，Callable debt has a smaller OAS than comparable non-callable debt - 那是拿callable的OAS和non-callabe debt OAS比？后者的OAS=0？
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问题一其实说法有点毛病的，但是考的都是一个原理。 因为OAS本来就是剔除了权力的spread,就相当于一个pure bond了，但是还要和pure bond比较，没有意义。因此说smaller，是错误的。
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