杨同学2023-11-29 10:12:32
杨同学对于rebalance range来说，tax我应该从股价上涨/下跌 (range上宽下窄)来说，还是应该从降低波动性，增加cost(宽range)来说？
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Essie2023-11-30 09:28:38
Essie你好，tax对rebalancing range的影响，应该从税率变化的角度来分析，税率下跌就可以接受更频繁的再平衡，如果税率上升，由于缴纳的资本利得税增多，多偏离一些再触发再平衡调整来降低资本利得税。
且tax对rebalancing range有非对称的影响，股价上升，频繁的再平衡会导致过高的交易成本，所以区间上沿更宽。股价下跌，loss可以带来税盾，可以频繁的再平衡，所以区间下沿更窄。
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所以下窄中的窄是narrow range的结果 还是 widden range，但是没有当上边界宽？比如我在高税率但是股价下跌的情况下？
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下窄中的窄是narrow range的结果。比如说某个资产在组合中的目标权重是25%，那么再平衡区间下沿为24%，区间上沿为28%。区间下沿更窄，上沿更宽一些。
目前没看到过上边界比较宽的情况，考试考察的就是tax影响导致了“下窄上宽”这个结论。
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emmm 我是想问，如果题目是股价下跌，但是tax rate上升，我是应该从哪个方面来说呢，因为是相反的
1）从tax rate上升：tax降低波动率，应该wider range
2）从股价下跌：股价下跌，希望realized capital loss，应该narrow range
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应该从tax rate的角度来判断，因为本来就没有单独从股价是不是下跌这个维度来判断的。
下图是所有会影响rebalancing range的变量。
股价下跌narrow range，股价上涨wider range，这两个是放在一起考察的，目的就是要考生知道tax对range的影响是asymmetric的，这个是关键。
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