Essie2023-11-28 10:16:13

你好，根据文中的信息“His proposal uses option price theory for valuation purposes and is supported by Monte Carlo simulations.”所以我们可以知道他使用了期权定价的方式来对组合进行估值。因此这道题其实就是让我们来discuss描述一下option price theory。
首先我们需要知道期权定价的公式为：流动性差的资产价格=流动性好的资产价格-看跌期权的价格，也就是用市场上资产的公允价格，减去一个put option的价格，然后就可以得到流动性差资产的价格。
这是因为illiquidity premium是为了补偿投资者持有非流动性资产带来的风险，而看跌期权可以保护投资者免受价格下跌的风险。非流动性溢价是为了补偿投资者持有不易变现的资产所带来的风险，如果有了看跌期权，那么就能够规避对冲不能以特定价格卖出特定资产的风险。illiquidity premium和看跌期权同样都是为了补偿投资者持有非流动性资产带来的风险。

其次，我们知道资产的公允价格等于未来现金流折现求和，因此资产的公允价格就等于用公允折现率折现后的结果，从资产的公允折现率出发，可以通过上述公式得到差流动性资产的价格，然后用差流动性资产的价格，可以反推出差流动性资产的折现率，将其与公允价格的折现率相减，就可以得到流动性溢价。
答案中比较关键的句子整理一下，有以下两句：
Smith can derive the price of the illiquid private equity asset by subtracting the put price from the “marketable price.”
If both the “marketable price” and the illiquid asset price are estimated or known, then the expected return for each can be calculated, with the difference in expected returns representing the illiquidity premium (in %).