曹同学2023-11-26 13:18:17
曹同学老师，请再讲解波动率这块，没听懂买卖方向和背后的原理
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Simon2023-11-27 09:19:57
Simon同学，上午好。统一站在投资者角度，然后对含权债券进行拆分。
那么callable bond = long pure bond + short call，所以波动率下降对我有利（内部是short option）
putable bond= long pure bond + long put，所以波动率上升对我有利（内部是long option）
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这里的short option是单指含权债里的权，还是short option bond？含权债里的期权不是不能单独拿出来交易吗？
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同学，上午好。含权债里期权确实是不能单独交易的，我是把一个含权债进行了拆解。此处short option，是含权债里的权，以call为例，是卖出债券的看涨期权（所以债券价格上涨，公司可以行权买回债券）。
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不能拆分是怎么做到short option呢？
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同学，上午好。我是为了便于理解，进行了内部区分，callable bond相当于一个pure bond内部又镶嵌了一个short call option。
然后volatility 增加对long option有利，volatility减少对short option有利。所以对于callable bond而言，因为内部镶嵌了一个short call，波动率下降对其更有利。
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如果是站在投资者角度，公司发行callable bond，波动小的话callable价值更接近正常债券，这不是发行公司赚了吗，怎么说是投资者赚了？
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可以举个例子，如果波动率大，然后callable bond涨价超过执行价，那么发行公司可以直接按行权价（低于市场价）赎回，对投资者不利。如果波动小，callable bond 价格没有大涨大跌，发行公司无法赎回，那么对投资者有利。
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