Jerry2023-11-23 11:51:38
Jerry请问对surplus做MVO，其录入的相关系数ρ是预测的未来资产收益和负债收益之间的相关系数吗？此外，这个MVO做出来以后，有效前沿上面可投资的资产有哪些呢（因为做规划求解录入的参数是机构的资产和负债预期收益率和方差）？配置的权重对应的是哪些资产（自己投自己机构的资产和负债这是什么操作）？
回答（1）
Essie2023-11-24 11:40:44
Essie你好，surplus MVO和普通的MVO的做法是一样的，只是输入参数不同。传统MVO是用各个资产的回报率、标准差，以及资产间两两相关系数来构建有效前沿。
而surplus optimization是先求出surplus return，surplus return等于(Change in asset value − Change in liability value)/(Initial asset value)，然后用surplus return、surplus return volatility以及资产和负债价值间的相关系数来构建MVO，这个相关系数和传统MVO里所使用的相关系数都是利用历史数据得到的。
surplus return只是一个输入参数，最终最优化后的输出结果还是市场上能够投资的各种资产大类的权重，但是需要调整它们的权重，来达到surplus回报率最优化的情况，这部分原版书也没有详细说明和案例展示surplus MVO的全貌，所以我们也只能从理论角度来了解一下。
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