开开2023-11-16 10:47:19

1. active share描述的是成分股权重的不同所带来的risk，那么这里的成分股指的是相同的成分股？比如benchmark持有A股票10%，B股票30%，portfolio持有A，B股票各20%？基于此，那怎么理解“如果增配和减持的的权重相同，则对active share影响相同，但是不同行业的相关性不同会导致对active risk的影响不同"？ 增配和减持的目标股票都不同的话，怎么会对active share的影响相同？

从active share的公式我们可以发现，这个指标衡量的股票之间持股权重的差异程度。但如果组合持有了benchmark没有的成分股，那么也可以计算。比如组合持有10%，C股票，但benchmark没有这只股票，那么组合Wpc=10%，基准的Wbc=0。所以在active share的计算中，是不考虑相关性的，只看配置权重的差异。
active risk是组合表现和benchmark表现的不同程度。active risk来自两个方面，一个是sector/factor的偏离，一个是个股配置的差异。这里是要考虑成分股相关性的。
举个例子。交易前，是同一sector的股票，一个相对基准超配1%，一个低配1%。交易后，不同板块的两只股票，一个超配1%，一个低配1%。
前后的active share是一样的。因为active share只相对benchmark的权重偏离程度。
但是，同一行业的股票的相关性较高，因此在整体板块方面是没有偏离的，因此active risk增加的不会很多。两笔交易后，还是一只股票超配1%，一只股票低配1%，但是它们是不同行业的股票，相关性低。那么他们的这种偏离会导致一个板块超配1%，一个板块低配1%，相比交易前的情况active risk上升。

如果答疑对你有帮助，【请采纳】哟~。加油，祝你顺利通过考试~