曹同学2023-11-14 16:47:36
曹同学老师，这里没听懂，为什么债券配置下调时候D=0，如果看好了后期权益资产，那不就是应该减少固收资产敞口吗？
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Simon2023-11-14 17:10:09
Simon同学，上午好。
一般情况下，我手里持有债券，想换成股票，是把债券卖掉，换成现金，然后拿现金买股票。
如果是使用衍生品，那么先把债券的duration调到0，这一步相当于卖出债券持有现金，duration=0，债券敞口就没了。然后在把beta从0调到股票的beta，相当于买入了股票。
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这种衍生调仓的操作，本质是想在降低债券权重的时候维持债券价值，同时增加股权价值？
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同学，上午好。本质上用衍生品更加便捷。举个例子，我是100亿基金经理，打算把30%的仓位从股票换成债券，如果直接卖，30亿卖出股票，再30亿买入债券，对市场冲击非常大，而且可能还要持续买卖好几天才能完成调仓。这时候，就可以用衍生品来帮助我完成这个操作。
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我还是需要再理解一下，还是没想明白为什么权重下来了，BPV是0
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同学，上午好。BPV=P×MD×0.0001，如果久期调为0，那么，从公式上看，对应那部分BPV=P×0×0.0001=0。
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从公式可以理解，但是从意义上还是没有太理解。权重调减了，如果是正常通过卖债手段，久期也应该会减吧，但是这里维持久期不变，目的是想通过衍生来维持债券仓位的同时降低债券配置权重吗？
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同学，上午好。把债券直接卖掉，对应卖掉的那部分，久期就直接为0。此处虽然没有卖出债券，但通过卖出相应的债券期货，也能合成出一个久期为0的组合。可以认为是维持仓位同时降低债券配置。
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