朱同学2023-10-24 22:45:52
朱同学modified duration和effective duration的区别？不太能理解有效久期只能衡量收益率曲线的平行移动是什么意思。
回答（1）
tammy2023-10-25 11:26:51
tammyModified duration是假设利率的变动的情况下，债券的现金流没有变化；而Effective duration假设了利率变动，现金流也会受利率变动而变动，然后事后用现金流如何变来倒推算出来的Duration，所以当利率变动时，现金流也变动的债券，如对于浮动利率债券和含权债券，需要使用Effective duration；
Duration适合于衡量收益率曲线的平行变动。因为平行移动是duration能够衡量债券价格对利率变化的敏感程度的一个前提条件，即在平行移动的这个假设条件下，衡量才是有效的；如果是非平行移动，需要用到Convexity来共同衡量对价格的影响
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tammy老师好，duration是用来衡量债券收回本金的年限，也是利率变动一单位对价格的影响，这些我能理解，但Duration适合于衡量收益率曲线的平行变动，这句话理解不了。能否举一个例子呢？谢谢 ！
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可以的，根据久期的定义，duration衡量的是债券的收益率YTM改变时，债券价格的波动幅度；
举个例子，下面是一个10年期债券价格的折现式：分母的YTM都是同一个数，也就是说当YTM改变时：第一年Coupon对应折现率、第2年Coupon对应折现率、一直到第10年现金流的折现率YTM，他们是同时改变而且变动相同。
所以YTM改变，不同期限现金流对应的折现率都发生了相同幅度的改变，也就是对应着收益率曲线的平行移动。
假如3年期的利率发生+2bp的非平行移动，那么10年期的债券价格并不会变动，那这就说明Duration衡量不了非平行移动的影响。
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不好意思，tammy老师，为什么3年期的利率发生+2bp的非平行移动，那么10年期的债券价格并不会变动呢？
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因为当实际3年期的利率发生+2bp的非平行移动，是不影响price计算式中的YTM的，只有第一年，第二年，第三年。。。到第十年的YTM同时改变，且改变幅度相同的时候，才会影响到YTM，如果YTM不受影响，对应的10年债券价格也不变
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