tammy2023-10-25 11:42:37

同学问的是非平行移动吗？就是由于非平行移动带来了资产和负债不匹配

比如我们有一个期限8年的单期负债，构建一个单期负债匹配的策略最好就是能直接买一个8年期的Zero-coupon bond债券资产来匹配，但如果找不到这样的债券，我们就用5年期的债券、与10年期的债券来形成一个债券portfolio，让这个债券组合满足Macaulay duration=8；现在利率发生非平行移动，假设5年期利率上升、10年期利率上升，8年期利率不变。

在这里影响负债的利率是8年期利率，但因为8年期利率没变，所以负债的价值不受影响；而5年期、10年期的零息债券构成的债券组合，对应的利率点位是5年期利率与10年期利率，当5年、10年期利率上升时，债券portfolio的价值下降；这样资产和变动就和负债的变动不一致，没办法match了。