tammy2023-10-23 11:04:58

同学好，这部分知识我们现在有了更新，同步给你学习：
Payer swaption是一个支固定收浮动的权利，如果是long payer swaption，那么在浮动利率上涨时，就可以行权，支出固定利率，收到浮动利率，获利。从这个性质来看，long payer swaption可以这么理解：
①long payer swaption，在浮动利率上涨时行权，所以相当于是买入浮动利率的看涨期权。认为未来浮动利率会上涨，买入浮动利率的看涨期权，按照固定利率（pay fixed）来买入浮动利率（receive float）
②Swap的payer/receiver都是站在固定端，因为固定利率是浮动利率的定价。例如， 90天，180天，270天和360天的浮动利率分别是3%，4%，5%，6%。那么，
    B_1=1/(1+3%×1/4)，B_2=1/(1+4%×2/4)，B_3=1/(1+5%×3/4)，B_4=1/(1+6%×4/4)
    Swap fixed rate=4×C=4×(1-B_4)/(B_1+B_2+B_3+B_4 )=5.84%
可以认为一系列的浮动利率的平均值是5.84%，也可以认为是一系列浮动利率的定价。
③ long payer swaption是买入一个支固定，收浮动的权利。支出一系列的固定利率可以认为是借钱，或者是发行固定利率债券，然后需要支付的一系列的固定coupon。而收浮动，可以认为是买入浮动利率债券。所以long payer swaption也可以理解为借钱买浮动债券。
我们知道，如果购买债券，则投资者会增加久期和凸度；反之，如果对外发行债务，则久期会减少，同理，凸性也是会减少。那么，Long payer swaption对组合的潜在影响是降低久期，降低凸性。