tony2023-10-22 21:14:04
tonyputable bond 和 put option on bond都是bond price 的看跌期权吧
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tammy2023-10-23 15:09:35
tammy是的，都是看跌的，long 是增加凸性的，这里指的是行权后的影响，降低久期，导致convexity降低；
预测波动率变大，要增加convexity， 因为convexity本身的属性是涨多跌少，long receiver增加了convexity，因此对long receiver更有利
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老师这里说行权前后对于convex的比一至是因为，long方有权力所以对投资者有利增加covx，writer有义务所以不利导致减少covx，但行权后，比如long put 相当于deliver了一个bond，所以covx会减少，short put，相当于高价买入一个bond所以covx在行权后反而增加了吗？
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还有老师 我下面的评论说的是对的吗
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同学你后面的评论理解是对的，这个分为行权前后行权后的影响，行权后，long call行权后相当于买入bond，所以增加dur和covx，short call相当于要售出债券，long put行权后相当于售出bond，减少了dur和covx，short相反；
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同学好，如果行权前后不好理解，我们可以换个角度，我用long payer swaption举例说明，long payer swaption是买入一个支固定，收浮动的权利。支出一系列的固定利率可以认为是借钱，或者是发行固定利率债券，然后需要支付的一系列的固定coupon。而收浮动，可以认为是买入浮动利率债券。所以long payer swaption也可以理解为借钱买浮动债券。
我们知道，如果购买债券，则投资者会增加久期和凸度；反之，如果对外发行债务，则久期会减少，同理，凸性也是会减少。那么，Long payer swaption对组合的潜在影响是降低久期，降低凸性。
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