tammy2023-10-16 11:54:55

同学好，ASW可以理解为是用spread来表示的coupon rate，或者说ASW是一个相对coupon rate。传统意义上的coupon rate是一个绝对数值，而ASW（相对coupon rate）是拿coupon rate与swap rate进行比较，是超出swap rate的那部分coupon rate，所以ASW是一个相对概念。同理，I-spread是YTM超出swap rate的那部分YTM，也可以理解为是相对YTM。
因为债券的coupon rate是固定不变的，但如果又发行一支新的债券，其YTM是发行时的市场利率，市场利率是会随时变化的，所以YTM是会改变的。虽然swap rate也会发生变动，但ASW和I-spread都是剔除了swap rate后的相对概念，那么ASW是相对稳定的，而I-spread会相对发生变动的。
期初如果是平价发行，那么ASW=I-spread，但随着未来，ASW依然相对稳定，而I-spread会相对变动，所以可以通过二者大小来判断已发行债券的折溢价。