minyu2019-01-05 21:00:20
minyu老师好，上午case题 2009 Q1 A ii 计算return,答案看不懂。这里问退休后一年所需的return应该属于open-ended吧，答案里为什么考虑的都是60岁的现金流？pretax return 为什么不是用after tax return除以1-tax rate来算？图二是我自己算的步骤。
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Irene2019-01-07 10:43:47
Irene同学你好。
不用再乘以通胀，因为题目中给出的数据都是expected，我们认为直接是下一年了。
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pretax return 为什么不是用after tax return除以1-tax rate来算？
同学你好，一般情况下，tax和inflation都要调整，是先调tax。而这里你先调了inflation，所以算不对。
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那这题中为什么TIA和CF needs都是60岁那一年的？计算公式套用的是open ended，TIA和CFneeds的时间节点不应该间隔一年么？
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同学你好。
TIA用的是年初的，CF needs认为是当年年初到年末的，所以是隔一年。
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老师好，还是这道题，关于计算pre-tax return，答案里只将CF needs由after tax 调为 pre tax，并没有调整TIA，为什么？另外老师上课的时候讲after tax 转pre tax 就是把所有都按after tax算 ，再加上inflation 之后，一起除以1-tax rate ，是这样做不对么，还是这道题目不一样？
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同学你好。
因为题目中没有和TIA相关的调整项，一般有结余，或者卖房子，收遗产什么的才调整TIA。
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另外老师上课的时候讲after tax 转pre tax 就是把所有都按after tax算 ，再加上inflation 之后，一起除以1-tax rate ，是这样做不对么，还是这道题目不一样？
这道题目在计算CF的时候已经调整过inflation了，比如说那个estimated expense就是调整通胀之后的inflation。而这道题目中认为，最后调整的inflation是为了维持整个portfolio的购买力。
比如说去年TIA 100万，产生5%的（pre tax）收益来cover今年的需求，但是如果剔除了今年的需求，本金还是100万，那么显然本金的名义金额100万不变，由于通货膨胀，实际购买力发生下降。为了维持实际购买力，所以要在5%的收益率的基础上再加上inflation。
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