开开2023-10-07 14:20:42

同学你好，
这个convertible bond arbitrage确实不是严格意义上的无风险套利，而是根据基金经理的分析判断，套取可转债和对应正股这两种相关证券相对定价差异的收益，而且因为delta hedging，股票小幅变动的风险被对冲掉，因此如果股价小幅上涨，那么做空股票的亏损会和可转债内含call的价格上涨所抵消。
但一些市场情况会导致convertible bond arbitrage表现不佳甚至发生亏损：
1）正股的融券成本比较高，很难借券做空
2）如果没有对冲掉可转债的信用风险，那么当信用风险恶化时，策略也会发生亏损
3）option有time decay的特点，如果策略期间，市场波动率一直较低，那么对于可转债内含的call的价值是不利的，会导致可转债的亏损。

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