开开2023-10-07 15:16:14

同学你好，spread narrowing是指较高收益的债券和较低收益的债券之间利差出现收窄。一般fixed income arbitrage中的carry trade就是long目前收益率较高的债券，short收益率较低的债券。
如果spread没有变化，那么这个策略可以获得高低收益率债券之间的利差收益。而如果说出现spread narrowing的情况，那么意味着较高收益的债券的yield下降，价格上升；较低收益的债券yield上升，价格下降，它们之间yield之差收窄。
因为基金经理在构建这个carry trade的时候，一般做多的都是yield相对偏高的，做空的都是yield相对偏低，都是有一定定价错误的，当他们的定价回归正常的时候，就会出现spread narrowing这种情况。
这也意味着做多的较高收益的债券价格上升，而做空的较低收益债权价格下降，这就是spread narrowing带来的收益。
所以，如果这个carry trade成功了，那么可以获的利差收益，和利差收窄的收益。

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