开开2023-10-07 15:22:14

同学你好，
yield curve trade涉及到对不同期限的债券的交易。例如，投资者认为现在的利率曲线steep属于暂时的mispricing，未来都会mean-reverting，最终都会回归的到正常的形态。如果收益率曲线steep的情况，要回归正常，收益率曲线就会变平，那么长端的收益率会相对短端下降。而收益率和价格是相反的，长端收益率下降对应债券价格上升，短端收益率上升对应债券价格下跌，因此long 长期，short 短期可以获利。
同样的，如果认为现在的收益率曲线太平，那么未来的收益率曲线就会变陡，那么长短收益率就会相对短端上升，这个时候，就应该long 短期，short 长期。

carry trade一般是duration 相同的两只债券进行套息交易，因此不存在长短期限的交易。例如，相同期限的新发国债和已发国债之间可能存在carry trade机会。例如，一只新发（on-the-run）的国债和相同期限的已经发行国债（off-the-run）其他都一样，只是发行时间不同。新发的国债，流动性好，因此收益率低。一只是已经发行国债，流动性较低，收益率较高。carry trade就能通过买已经发行国债卖新发行国债来套取这两种国债的利差。

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