Jerry2023-09-27 11:28:39
Jerry请问老师，CDS long short策略是如何做到在CDS spread期间发生变动的情况下，作为CDS的buyer方和seller方获得收益的？举例来说，期间CDS spread上涨了，CDS buyer手上的CDS更值钱了，但是这部分收益准确来说应该只是一个unrealized gain，必须实际又卖出CDS才能获得实际收益吧？CDS seller更是如此了，作为seller期初已经把CDS都卖出去了，按照例题中的德国CDS，期间CDS spread下跌的话，只能说债券违约概率下降，seller更能够平稳赚到期初的CDS费率，但是不能直接将CDS spread下降带来的收益作为实实在在的收益计入account当中啊
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tammy2023-09-27 14:09:24
tammy是的，现在的盈亏就是假设在市场上签一份新合约，用新合约把旧合约对冲给平仓平掉，这样总的头寸就变成了0，平仓就能算出来旧合约的盈亏收益。实际上未平仓就不算实实在在的收益或损失
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那么像这种例题计算出来的收益结果，只有象征意义，没有实际意义了哈。
实际上也就是说，我现在卖出5年期CDS，5年期的CDS未来spread会收窄175bp，只能说明我更有把握将450bp的CDS费用赚到荷包里，而例题中计算出来的1,514,780＄的收益只是一个象征收益（既然没办法变现，计算它作甚？）；相反买入的10年期CDS由于spread收窄，如果我此时不反向平仓结束合约，那么除了期初支付的375bp的保费，我是不会有什么损失的，一旦卖出就会有损失，那我计算卖出的损失又有什么意义？
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其实跟我们持有股票一样，10块钱买的股票，涨到12，有2块钱gain，不管出售与否我们会算下目前的盈亏情况，另外注意下卖出CDS=买CDS保护，如果利差收窄是亏损的
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