依同学2023-09-21 20:50:52
依同学老师，这个提问中说passive factor-based strategy 会有concentrated in risk exposure，是不是说错了，记得基础班是说
回答（1）
开开2023-09-22 10:08:05
开开同学你好，
factor based这种方法，会有concentrated in risk exposure的问题。因为一般passive factor based strategy以单因子策略居多，所以在单个因子上的风险是较为集中的。但在个股上持股还是比较分散的。所以，原版书中提到因子策略在风险上比较集中的这段话是在passive factor based strategy中提到的。
hedged portfolio是构建单个因子的组合，但如果active factor是多因子模型的话，那么不一定是在因子上风险集中的。
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老师好，为什么passive factor based是构建单因子呢？不是应该benchmark 有哪些风险敞口就配置哪些factor吗？另外hedge portfolio approach在讲义中说的是Fama French，也就是3因子模型，hedge portfolio approach也有可能是单因子吗？那和factor mimicking就一样了吧（单因子 long-short）
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hedge portfolio有一个缺点是portfolio built using this approach tend to be concentrated.老师上课时的解释是short 的部分给long的部分加了杠杆，因此，concentrated in risk exposure，综合上面的问题我有点凌乱，该怎么理解这个缺点呢？
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同学你好，
1、passive factor based 策略不是跟踪benchmark呀。而是被动获得某个因子的收益。这种方法passive的原因是它的构建方法是rule-based，透明的。同学贴图中原版书的表述，在被动部分介绍的因子策略，可以理解为是单因子的。
2、用这种方法构建出来的因子比较集中，因为这种方法做多和做空的都是最极端的组合，比如size factor组合就是做多最小盘的10%，做空最大盘的10%。
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