tammy2023-09-21 16:00:11

Yield curve risk是指收益率曲线改变，对Portfolio价值的影响：包含一个是平行移动带来的Yield curve risk，还有非平行移动带来的Yield curve risk。Hedge掉平行移动带来的Yield curve risk就用Match portfolio duration；Hedge掉非平行移动带来的Yield curve risk，需要Hedge掉Portfolio对收益率曲线上每个利率点位的敏感度，也就是Key rate duration；但是传统的Key rate duration又有缺点。因为Key rate duration只会考虑到本金的现金流；
PVD就克服了这个缺点，因为PVD会考虑到Portfolio每一个时间点发生的现金流，利息也会按照零息债券的现金流考虑进来，因此PVD是一种计算方法，是考虑到所有现金流、计算Portfolio全部点位“Key rate duration”的方法，我们把所有点位的Key rate duration加起来，就会得到组合的Duration数据。
当通过PVD算出组合的久期之后，只要组合的久期与其相等即实现match，也就是说即使不知道各期的权重，只要组合的duration一致即可，只匹配久期就可以，不需要匹配收益率。