Simon2023-08-31 16:24:12

同学，上午好。

先不看credit curve roll-down那么复杂。就看我们学过的roll-down the yield curve策略，当yield curve is upward sloping时（yield curve越steep，越应该使用此策略），买入长期债券，随着maturity变短，其yield下降，从而债券price升高，获得capital gain。

然后，题目就是credit curve版的roll-down策略，把yield curve换成credit curve，就可以了。所以credit curve is upward sloping，答案选C。随着时间流逝，CDS spread下降，CDS价格上涨。

A错，yc=yb+spread。credit curve roll down strategy是随着时间的流逝，长期credit spread下降带来的price aprreciation。但是随着时间流逝，yb也是会变动的，也会引起价格改变。所以仅仅说passage of time导致的price appreciation，相当于只说yc变化，这样描述不够准确。应该假定基准利率yb是不变的这样一个条件。

B错，如果是credit curve roll-down，credit curve is upward sloping，但随着时间流逝，长期credit spread下降，所以应该卖出CDS保护。