开开2023-08-31 10:48:44

同学你好，这个表是Fund A在正常时期和在危机时期在各因子上的beta值。第二列代表是Fund A在正常时期（normal）在各因子上的beta，
第三列是Fund A在危机时期（crisis）在因子上的beta值。
observation 1：fund A是偏空头的（这里指对股市的敞口），可以帮助降低现有的多空基金经理的beta。是否偏空头我们可以从对标普500因子的beta来看，在普通的市场环境下，fund A在标普500上的beta是-0.02，其实是非常接近于0的。只有在危机时才明显为负，因此在多数情况下它无法用来降低组合的beta。
observation 2：fund A在volatility这个因子上的beta显示它卖出了它空头头寸几只股票的put。short put是做空波动率的，但基金在volatility上的beta是正的，因此这个说法是不对的。
observation 3：基金经理显示出他可以在市场承压的时候持有deep OTM put的多头。
put的delta为负，股票的delta=1，所以put和股票可以形成delta对冲，使得组合在普通市场环境下的beta基本为0。
在危机时随着股价的下跌和波动率的加大，OTM put的价格反而是上涨的，，使得组合的表现和股市表现相反，所以危机时的beta为负。所以这题选C.

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