15****862023-08-25 10:12:49
15****86第2题，portfolio Z的duration 小于负债的modified duration,那是不是也可以说也是小于负债的macaulay duration(因为macaulay duration=modified duration*（1+yield）)，所以Z是不合适的啊，久期不匹配啊，为什么还选它？
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Simon2023-08-25 10:51:58
Simon同学，下午好。这道题里，资产的MV是120 billion，负债的MV是115 billion，资产大于负债，如果久期依然匹配，那么假设利率上升1%，根据△P=-MD×△y×P，资产端价格下跌的会更多（资产MV大，跌的更多），所以此时，依然要求久期匹配，就不太合适，应该追寻BPV匹配（现值匹配+久期匹配→BPV匹配，BPV是利率变动1bps，导致资产价格变动的幅度，这个相等，表示相同利率变化，资产负债变动的价格是一样的）。因为C的BPV和负债的BPV最为接近，所以选C。
关于资产负债的immunization中，第一个条件是资产PV大于等于负债PV，个人的理解是资产的PV要略微大于或者等于负债的PV。
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